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疫情挡不住封测、材料、消费电子全面开花
发布时间:2020-5-23  浏览量:48

电子产业2020 Q1 情况位于 A 股全行业前列,并且与海外及中国台湾省同行业公司相比增速领先,从营收、净利润、毛利率、净利率、费用率、研发投入以及 ROE 等关键指标可以看出,中国供应链产业地位显著增强!产业高质量边际扩充加快,尤其以芯片板块更加明显!

全球供应链地位提升

国内板块增速比较来看,我们将电子细分板块(IC 设计、IDM&foundry、封测、设备、材料、PCB、消费电子)与其他申万一级行业进行比较,可以发现IDM&foundry(67%)、芯片设计(27%)、封测(23%)、材料(22%)、设备(7.6%)、消费电子(7.1%)、PCB(6%)均取得正增长,相较其他一级行业增速大幅领先。

 IC 设计:增速耀眼,领先全行业

A 股 IC 设计板块营收增速亮眼、超 50%(考虑 18 年新股),利润增速达到 100%。2019 年 IC 设计板块整体收入为 437.5 亿元,较 2018 年 281 亿元同比大幅增长 55.7%,其中 19Q4 营收增速为 37.3%,20Q1 在疫情影响 IC 设计板块仍然取得 26.9%的同比增速,实现收入 102.5 亿元。

IDM & Foundry:营收大幅提升,盈利显著改善

IDM&Foundry 板块 2019-20Q1 实现营收全面高速增长,19Q2\Q3\Q4 营收增速分别为 22%、41%、118%,逐季度向上,同时 20Q1 继续同比大幅增长 67%至 166 亿元。

封测:行业显著回暖,净利率有望逐渐修复

国内封测企业 20Q1 收入增速较高,且随着国内疫情缓解,20Q2 有望保持高增速。封测价值重估两阶段,从毛利率修复到净利率修复。长电科技、通富微电、华天科技等三大封测厂合计全球市占率超过 20%,具备全球竞争力。长期视角相对成熟,具备中期维度的产业投资机会。封测重资产属性强,产能利用率是盈利的关键。在周期上行时,跨越平衡点后具有较高利润弹性,需求和产能的矛盾也会导致局部涨价。

设备:预收款项明显增长,国产替代打开空间

半导体设备周期逐渐回暖,2020Q1 受疫情短期产生波动。伴随着下游资本开支提升,设备厂商营业收入增速从 2019Q2 触底后逐渐回暖。2020Q1 由于疫情冲击,产品发货推迟,导致单季度收入增速下调。以 ASML 为例,如果没有新冠疫情,2020Q2 将成为一个非常强劲的发货季节,收入环比达到 50%以上,但由于新冠疫情影响具有不确定性。ASML 表示下游对于先进的光刻设备需求有增无减。

半导体材料:国产替代序幕升起,行业正在提速

2019 年 IC 材料板块整体营收为 74.13 亿元,实现了 6.47%的同比增速(新股 18 年数据缺失,故计算 19 年同比增速时予以剔除,下同),其中 19Q4 板块包含新股实现营收 20.82 亿,单季度营收同比增长 12.66%。20Q1 板块整体实现营收 18.79 亿元,疫情之下仍然实现 21.77%的同比逆势增长 。

中国半导体制造崛起,上游材料环节随之受益,疫情之下国产供应链重要性更加凸显,国产链公司地位进一步提升。我们可以看到在 19Q4 及 20Q1,板块已有部分公司通过持续的技术、产品、客户等方面的攻关,在国产替代红利加持下逐渐实现了营收上的突破。

消费电子:核心龙头 Q1 高增长,产业链地位提升

20Q1 消费电子板块扣非净利润大规模增长,同比 19Q1 增长 21.7%,相对于 19Q1 的同比下滑 13.9%已有明显改善。5G 手机创新、TWS、光学、可穿戴(智能手表)等细分板块行业景气度进一步提升,全球供应链中国产龙头地位提升明显。

PCB:5G 引领行业新生,行业全面受益

选取了 26 家 PCB 公司作为样本,通过跟踪 PCB 样本公司 20Q1 业绩及增速情况,可以看到 Q1 的疫情虽然一定程度上影响开工,但是整体 PCB 行业仍然保持着高增长。

 



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